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夜盘动力煤小幅上涨，俄乌冲突再现反复。隔夜伦铝大幅波动，一度涨X5%后回落收中阳，收涨3%于3400美元。沪铝夜盘大幅高开，震荡下行收小阴基本收平，收于21760.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。俄乌冲突缓解，市场情绪转弱，短线调整，中期基本面小幅乐观，沪铝可能在21000附近震荡。上方压力23000，下方支撑20000。
2月中国电解铝运行产能3933万吨，开工率为81.3%，运行产能继续回升。据SMM估计，今年一季度国内电解铝复产及新增投产近200万吨，到一季度末，国内电解铝运行产能或将抬升至3960万吨附近，但因为从投产到释放需要一定时间，所以预计这部分产量将在二季度集中释放。
国内外铝市场呈现外强内弱的格局，国内电解铝供应回升是大概率事件，目前运行产能已经出现回升，库存也增至中等水平。但海外电解铝供应依旧处于紧张状态，库存不断创下新低。沪铝大概率正在筑顶，原油价格成为现阶段影响铝价的关键，警惕退去后的回落风险。建议重点关注俄乌战争影响和海外铝库存变化。
昨日华南现货市场成交清淡，持货商继续大贴水出货为主，SMM佛山铝价对03合约贴水90元/吨，较前一日跌10元/吨，现货价格录得21430元/吨，较前一日跌590元/吨，铝价连续大跌三天，目前佛山均价较3.7日现货价格下跌2430元/吨，悲观情绪下，华南中间贸易商入场积极性不佳，成交以下游终端补库为主，市场实际成交对网价贴水50-贴水40元/吨。从华南出库的情况来看，华南市场铝锭出库明显弱于铝棒，铝棒加工费弱势运行，下游更愿意直接采购铝棒挤压型材，华南铝锭维持累库状态，铝锭消费弱于华东地区，升贴水上涨乏力，粤沪价差维持负值。
库存方面，根据SMM，3月10日，国内铝锭库存114.2万吨，较周一去库0.2万吨。3月10日，LME铝库存较上一交易日减少8400吨至76.3万吨。 观点：昨日铝价日间跌幅收窄，夜盘稳步回升，需持续关注地缘政治对于价格的影响。近期力拓正寻求停止向俄罗斯一家工厂发运铝土矿。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。
